İktisatbank piyasa analizi: Piyasalarda fırtına dağılıyor; kâr satışları sonrası risk iştahı geri dönüyor!

İktisatbank'ın 25 Kasım 2025’e ilişkin Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu şu şekilde:

Küresel mali piyasalarda son dönemde hem yapay zekâ hisselerindeki yüksek değerlemelere dair soru işaretleri hem de Fed’in Aralık toplantısında faiz indirmeme ihtimaline yönelik belirsizlik fiyatlamaları dalgalı tutarken, Japonya'nın yeni Başbakanı Takaichi’nin dev teşvik paketi mali disiplin endişelerini artırdı: Japon tahvil faizlerindeki yükseliş ve yenin sert değer kaybı bu tabloyu daha da belirginleştirdi. Çin’in Tokyo’ya yönelik Tayvan çıkışıyla jeopolitik tansiyonun tırmanması, yıl sonuna yaklaşırken fonların pozisyon kapamaları ve zayıflayan likiditeyle birlikte dolara yönelen toplu talebi de güçlendirdi. Son haftaların sancılı görünümü tam da bu unsurların üst üste binmesinden kaynaklandığını da son günlerde bültenlerimize peş peşe işliyoruz.

Dün bültenimizin manşetinden de anlaşılacağı üzere, biz yaşanan gelişmeleri, biraz aşırıya kaçmış fiyatlamalarda kâr satışına yönelmek için aranan zemin olarak yorumladık. Balon tartışmalarını anlamsız bulduğumuzu, şayet bir balon varsa da iğnenin tam olarak ortada olmadığını savunduk. Nitekim son üç haftada %6'dan fazla gerileyen ve teknoloji hisselerini kalbinin attığı Nasdaq endeksi, dün günü %2,70 yükselişle (Mayıs ayından bu yana en sert günlük artış) etkileyici bir performans izleyerek tamamladı. Fed cephesinde hükûmetin kapanması nedeniyle etkili olan verisiz dönem ve bu bağlamda önünü görememe endişesi ile yükselen 'çatlak' seslere, Fed Yönetim Kurulu Üyesi Waller ve San Francisco Fed Başkanı Daly’nin zayıf istihdam piyasasına dikkat çekerek Aralık toplantısında çeyrek puanlık indirim sinyali vermesi, vadeli piyasalarda faiz indirimi olasılığını bu sabah %75 seviyesine taşıdı. 

Öte yandan Fed Yönetim Kurulu üyesi Christopher Waller, Fed Başkanı olma konusunda olası adaylığını görüşmek için yakın zamanda Hazine Bakanı Scott Bessent ile bir araya geldiğini açıkladı. Başkan Powell'ın görev süresi gelecek yılın Mayıs ayında sona erdiğini bir kez daha hatırlatalım. Son toplantıdan bu yana mevcut verilerin fazla bir değişime işaret etmediğini, enflasyonun hâlâ büyük bir sorun oluşturduğunu ve iş gücü piyasasının zayıf olduğunu söyleyen Waller, yılın son toplantısında faiz indirimi yapılmasını desteklediğini belirtti.  

Artan risk iştahı ile ABD borsaları dün geceyi yükselişle tamamlarken, yeni gün başlangıcında, Pasifik'in diğer ucunda, teknoloji hisselerinde yoğunlaşan alımların ışığında iyimser havanın egemen olduğunu görüyoruz. Dün kapalı konumda olan gösterge endeks Tokyo borsası, bugün yatay bir başlangıç yaparken, diğer borsalarda ise yeşil rengin hâkim olduğunu görüyoruz. MSCI Asya-Pasifik endeksi %1 yükselerek önceki haftaki %4 kaybın bir kısmını telafi etti. Hafta sonundaki G20 Zirvesi'ne katılmayan Trump ile Xi'nin telefon görüşmesinin olumlu bir gelişme olarak ön plana çıktığını not etmemiz gerekiyor. Şangay borsası bu sabah %1'den fazla yükselerek olumlu mânâda ayrıştı. Haber akışında, jeopolitik cephede Japonya ve Çin arasındaki Tayvan gerilimi gündemde kalırken, Japonya Başbakanı Takaichi’nin önce ABD Başkanı Trump, ardından Xi Jinping ile yapılan görüşmelerin ardından ilişkilerde yumuşama mesajları öne çıktı.  

Japon Yen'i teşvik paketinin sarstığı mali disiplin ve enflasyon endişelerine paralel son on ayın en düşük seviyelerinde işlem görmeye devam ederken, uzun vadeli tahvil faizleri ise baskı altında kalmayı sürdürüyor. Emtia cephesinde ise, son günlerde altın özelinde takip ettiğimiz ve bir devam formasyonu olan simetrik üçgen formasyonuna göre, yukarıda 4,185 dolar seviyelerini takip ediyoruz. Seviyenin üzerinde gecelik kapanış durumunda mevcut uzun pozisyonlarımızı daha da güçlendireceğiz. Bu sabah altın 4,140 dolar seviyesine kadar yükseldiğini not edelim. Gümüş cephesinde de benzer bir şekilde yukarı potansiyel ile takip ettiğimiz fincan ve kulp formasyonunda asıl hareketin 54 dolar seviyesinin geçilmesi ile başlayacağını düşünüyoruz. Gümüş dün %3'e yakın yükselirken, bu sabah da 51,50 dolar seviyesine kadar yükseliş kaydetti. Geçen hafta egemen olan satıcı hava ile 80bin dolar seviyesine kadar gerileyen kripto para cenahının amiral gemisi bitcoin, dün havanın iyimsere dönmesi ile ya da teknoloji hisseleri ile arasında var olan korelasyona paralel, yeniden 88bin dolar seviyesine toparladığını görüyoruz. Anlamlı her geri çekilmeyi, bir sonra zirve öncesinde alım fırsatı olarak okumaya devam ettiğimizi hazır yeri gelmişken bir kez daha belirtelim. 

Kâr satışlarının geride kalması ve risk iştahını yeniden canlanmasının ardından gözler bir diğer taraftan da Rusya-Ukrayna çözüm planı kapsamında ABD'nin sunduğu barış planını takip ediyor. Her ne kadar sunulan maddelerin bir bölümünde taraflar uzlaşıya varsalar da veya Zelenskiy'nin bu çerçevede Washington'a gitmesi beklense de, sahada tansiyonun yüksek seyretmeye devam ettiğini görüyoruz. Reuters haberlerinde, Kharkiv’e yapılan büyük bir drone saldırısında dört kişinin yaşamını yitirdiğini okuyoruz. Tüm taraflar temkinli bir iyimserlik taşısa da, Ukrayna'da kalıcı barış hâlâ zorlu bir süreç gerektirdiğini düşünüyoruz. 

Türkiye cephesinde ise dün açıklanan kapasite kullanımı ve reel sektör güven endeksi, emek yoğun sektörlerin zorlandığı, diğer sektörlerin ise toparlanmaya çalıştığı şeklinde yorumladık. Geride bıraktığımız hafta açıklanan tüketici güven endeksi de son aylarda tüketici güveninde bir miktar da olsa kıpırdanma olduğunu göstermişti. Türk mali piyasalarında dün göreceli olarak yatay seyrin korunduğunu gördük. USDTRY kuru bebek adımları ile 42,40 seviyelerine gelirken, 5 yıl vadeli CDS risk primi ise 245 baz puan etrafında dar bantta salınmaya dün de devam etti. Tahvil faizleri sakin kalırken, hisse senetlerinde ise hafta sonunda gündemi meşgul eden Ankara Büyükşehir Belediye Başkanı Yavaş ile ilgili haberlerle, beklentimiz doğrultusunda pek de önem vermediğini gördük. BIST100 endeksi günü %0,3 oranında düşüşle tamamlarken, bankacılık endeksi ise, haftaya açıklanacak Kasım ayı enflasyonunun beklentilerden biraz daha düşük gelebileceğine yönelik inanışla günü %1,5 yükselişle tamamladı. 

Bu hafta küresel mali piyasalar Şükran Günü tatili nedeniyle kısa bir hafta geçirecek. Cuma günü alışveriş çılgınlığının göstergesi olarak Black Friday, haftaya Pazartesi ise Cyber Monday organizasyonlarını takip ederek ekonomik aktivitenin ne kadar canlı olduğuna bakacağız. Dolar endeksi (DXY) geçen hafta neredeyse son altı ayın zirvesine yükselmesi ardından güçlü seyrini korumaya devam ederken, kraliyet aslanı sterlin ise yarın İngiltere Maliye Bakanı Rachel Reeves tarafından açıklanacak bütçe öncesinde son yedi ayın en düşük seviyesi olan 1,31 seviyelerine yakın seyretmeye devam ettiğini not edelim.  

Son olarak, haber akışında, Novo Nordisk’in Alzheimer çalışmalarının başarısız olması, GLP-1 ilaçlarının diyabet ve obezitenin ötesinde yeni bir kullanım alanı yaratma ihtimalini zayıflatırken, şirketin hisselerinde de sert değer kaybına yol açtı. Alzheimer Derneği araştırmaların devam edeceğini ve bu ilaç sınıfının hâlâ farklı etkiler gösterebileceğini belirtirken, şirket, ayrıntılı sonuçları 3 Aralık’ta açıklayacak. Novo Nordisk hisseleri dün %6, sene başına göre ise %55 değer kaybettiğini not edelim. Annesini Alzheimer'dan kaybeden biri olarak bu alanda gelişmeleri yakından ve büyük bir umutla takip etmeye devam ediyorum 

İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 25 Kasım Salı