İktisatbank piyasa analizi: Nvidia beklentileri aştı ama piyasa ikna olmadı; gözler Cenevre’de

İktisatbank, 26 Şubat 2026’ya ilişkin piyasa analiz raporunu yayımladı. Raporda, "İktisatbank piyasa analizi: DXY ve petrolde yükseliş; Borsa İstanbul’da sert kâr satışı" ifadeleri kullanıldı.

İş seyahati nedeniyle birkaç gündür yazma fırsatım olmadı. Siz değerli okurlarımızdan ayrı kaldığımız sürede, Meksika karteli, bebek maymun Punch, Orhan Pamuk dışında pek de yeni bir gelişmenin olmadığını görüyorum. Tokyo hayvanat bahçesindeki bebek maymun Punch'ın diğer maymunlar tarafından kabul edilmemesi, saldırıya uğraması ve IKEA'nın peluş orangutanına sığınması, dünyanın gündemine âdeta oturdu. IKEA, peluş maymun talebini karşılamakta zorlanırken, Trump'ın fitilini ateşlediği yıkıcı ve kavga ortamının sahne olduğu yeni dünya düzeninde, Meksika'nın en büyük kartelinin liderinin öldürülmesi sonrası Meksika'da ciddi karışıklık yaşandığını gördük. Orhan Pamuk’un romanından uyarlanan Masumiyet Müzesi, Netflix’te izlenmeye başlandı.

Üç günlük ayrılığın ardından ve bolca 'soft' habere rastladıktan sonra, yumuşak bir giriş yapıp kolları yeniden heyecanla sıvayalım. Yapay zekâ (AI) şirketleri ile ilgili soru işaretlerinin ABD borsalarında etkili olmaya devam ettiğini gözlemliyoruz. IBM, hafta başında %13'ten fazla gerileyerek son yılların en kötü performansına imza atarken, ABD'de teknoloji şirketleri arasında en büyük satış baskısının 'yazılım' tarafında cereyan ettiğini peşinen söylememiz gerekiyor. Sene başına göre bakılırsa, uzun bir süredir borsaların yelkeni dolduran rüzgâr misali teknoloji hisseleri sert düşüşler kaydederken, muhteşem yedilinin sene başına göre %6'dan fazla gerilediğini not edelim. AI’ın yazılım tarafındaki iş alanlarını geçersiz kılabileceği endişesi satışların arkasında yatan ana neden olarak görülüyor.

Eminim ki Anthropic tarafından geliştirilen Claude adlı yapay zekâ modeliyle ilgili epeyce haber görmüşsünüzdür. Anthropic insanla ilgili / insan merkezli anlamına gelirken, şirketin de insan odaklı yapay zekâ yaklaşımını yansıtıyor. Claude ve OpenAI gibi gelişmiş yapay zekâ sistemlerinin hızla yayılması, özellikle kurumsal müşterilere yapay zekâ ve bulut çözümleri sunan IBM gibi şirketler üzerinde baskı yaratmaya devam edebileceğini düşünüyoruz. Yapay zekâ kaynaklı dönüşüm endişeleri özellikle yazılım tarafında sert satışlara yol açarken, yarı iletken ve donanım hisselerinin görece daha güçlü kalması sektör içinde net bir ayrışmaya işaret etmeye devam ettiğini de söylememiz gerekiyor. 

Bu tablo içinde gözler dün akşam bilançosunu açıklayan yapay zekânın ağır sikletli Nvidia'ya çevrildi. Nvidia, yalnızca yapay zekâ temasının barometresi değil, aynı zamanda endeksin lokomotifi sayıldığını da göz ardı etmeyelim. En büyük 500 şirketin işlem gördüğü S&P500'ün yaklaşık üçte birini oluşturan teknoloji hisseleri net bir yön çizmeden endekste güçlü ve kalıcı bir yükseliş görmek de kolay olmayacaktır. Bu minvalde, Nvidia, dün gece son çeyrek için beklentilerin üzerinde gelir ve kâr açıklarken, önümüzdeki dönem için de güçlü satış tahmini vermeye devam etti. Yapay zekâya olan talebin hâlâ çok güçlü olduğu anlaşılsa da, hisse fiyatının büyük bir tepki vermemesi dikkatimizi çekti! Gerçekten de teknoloji cephesinde momentumum zayıfladığını gözlemliyoruz! Piyasalar devasa yatırımlar karşısında büyümeden ziyade şirketin yarattığı yüksek nakdi veya en basiti ile kârlılık görmek istiyor. 

Öte yandan küresel piyasalarda tablonun tamamen olumsuz olmadığını da not etmek gerekiyor. İran ekseninde, ABD bu kadar askerî yığınak yapmışken öyle ya da böyle bir saldırının olacağına yüksek ihtimal tanınsa da, jeopolitik riskler ve beraberinde ticaret gerilimleri şimdilik piyasalar tarafından göz ucuyla takip ediliyor. Özellikle tarife belirsizliği devam ederken, Trump'ın önümüzdeki günlerde asgari tarife oranını %15'e çekmeyi planladığını göz ardı etmemek gerekiyor. İran'ın "ABD ile adil ve eşit bir anlaşma için tarihi fırsat bulunuyor" yönünde yapmış olduğu açıklama, tüm olumsuz görünüme rağmen diplomasinin tamamen devre dışı kalmadığını göstermeye devam ediyor. Tarafların bugün Cenevre'de görüşmeye devam edeceğini, uranyum zenginleştirme konusunun görüşmelerin odağında olduğunun altını çizelim. Trump'ın Birliğin Durumu konuşmasında İran ile ilgili olarak diplomasiden yanayım ifadesi gergin havayı bir miktar da olsa yumuşatsa da, yukarıda da belirttiğim üzere, bu kadar askerî yığınak yapılmışken, ABD'nin tetiğe basmadan eve dönmesini beklemek bize biraz hayalcilik gibi geliyor. Endişe edilen senaryo gerçekleşse dahi -umarım gerçekleşmez- operasyonun kapsamı ve süresinin ise sınırlı olacağını düşünüyoruz. 

Piyasa fiyatlamasına dönersek, arzın kesileceği ya da Hürmüz boğazı endişesiyle petrolün varil fiyatı geride bıraktığımız haftayı %6 yükselişle tamamlaması ardından bu hafta diplomasiye şans verircesine daha sakin bir seyir izleyerek bekle-gör stratejisine sarıldığını görüyoruz. Brent cinsi ham petrolün varil fiyatı 71 dolar seviyesinin etrafında salınırken, risk fiyatlamasının bir diğer göstergesi olan altının ons fiyatı ise 5,200 dolar seviyesine yükseldi. Geride bıraktığımız hafta, Borsa İstanbul tarafında var olan hisse senedi uzun pozisyonlarımızdan çıkmamız ardından, altında 5 bin dolar seviyesinden ilk kademe uzun pozisyonumuzu alırken, Cuma günü ise hafta sonu riski almak istemeyerek kapanışa doğru ikinci kademe uzun pozisyonumuzu da 5,035 dolar seviyesinden aldık. 

Bir süredir yükseliş isteğinin ateşinin yakacak 5,100 dolar seviyesinin geçilmesiyle hafta başı üçünü kademe uzun pozisyonu da altın cephesinde açarken, yine geçen Cuma 81 dolar seviyesinden de gümüş uzun pozisyon alarak aramıza giren 'soğukluğu' da kırmış olduk. Pozisyon artırma kararımızın arka planında her ne kadar jeopolitik riskler yer alsa da, hafta başı dokuz günlük yeni yıl tatilinden dönecek Çin piyasalarının göstereceği talebin de yer aldığını not etmek gerekiyor. Kıymetli metallerde yeniden başlayan kademeli yükselişi, temkinli duruşun sürdüğü yönünde yorumluyoruz. 

Yurt dışında yazılım şirketlerinin geleceğine ilişkin endişeler ve tartışmalar devam ederken, Türk mali piyasalarında ise hisse senetleri cephesinde son günlerde hâkim olan limoni havanın korunmaya devam ettiğini söyleyebiliriz. Yıla oldukça güçlü bir başlangıç yaparak olumlu mânâda ayrışan Türk hisse senetleri, hızlı koşunun ardından soluklanma ihtiyacına paralel son günlerde baskı altında kaldığını görüyoruz. İran riski, Türk mali piyasalarının üzerinde baskı unsuru yaratmaya devam ederken, diğer yandan da, teknik mânâda aşırı alım bölgelerine gelindiğine yönelik raporların gölgesinde hisse senetlerinin çehresi bozulurken, spekülatif hisselerde sert değer kayıpları da dikkatlerden kaçmıyor. 

Geride bıraktığımız haftayı %2'ye yakın değer kaybıyla tamamlayan BIST100 endeksi, yeni haftanın ilk yarısını da %1'e yakın gerileyerek tamamladı. Yeniden enerji toplayana kadar dinlenme sürecini sağlıklı olarak yorumluyoruz. İç siyasette tansiyonun artamaması yönünde Ankara'nın dikkatli adımlarını takip ederken, USDTRY kuru bebek adımlarıyla 43,85 seviyelerine yükseldi. CDS risk primi ise 225 baz puan civarında yatay kalırken, tahvil faizleri ise yatay ve sakin seyrini korumaya devam ettiğini görüyoruz. Önümüzdeki hafta %3 civarında gelmesi beklenen Şubat ayı enflasyonu gündemin bir numarası olarak takip edilecektir.

ABD borsaları dün geceyi günlerdir devam eden tatsız seyrin ardından yükselişle tamamladı. Gözlerin çevrildiğini Nasdaq Bileşik geceyi %1,3 yükselişle tamamlarken, yeni gün başlangıcında, Pasifik'in diğer ucunda, Asya borsaları, Nvidia’nın beklentileri aşan sonuçlarının yapay zekâ yatırımlarına yönelik endişeleri azaltmasıyla yükseldiğini görüyoruz. Gösterge endeks Tokyo borsası rekor seviyelere yükselirken, Güney Kore ve bölge genelinde de alımların güçlü seyrettiğini görüyoruz. Özellikle, büyük teknoloji şirketlerinin yapay zekâ harcamalarının sürdüğüne dair verdiği mesaj, piyasanın üzerinde var olan baskıyı da rahatlatmışa benziyor. ABD borsalarının vadeli işlemlerinde ise hafif de olsa kırmızı rengin hâkim olduğunu görüyoruz.

Dokuz günlük Ay Yeni Yılı tatilinden hafta başı dönen Çin, piyasalarda hareketliliğin yeniden başlamasına neden olduğunu görüyoruz. Güvenli liman talebinin de etkisiyle altının spot piyasada ons fiyatı 5,200 dolar, gümüşün ise 90 dolar seviyesinin etrafında dalgalanmaya devam ettiğini not edelim. Gümüşün, Ocak ayının son iş günü hatta Kara Cuma olarak tanımladığımız büyük çöküşten bu yana ilk kez 90 dolar seviyesinin üzerine yükseldiğini de göz ardı etmemek gerekiyor. Büyük bir merakla takip kripto cenahında limoni hava genel hatları ile korunsa da ya da son dönemde ortaya çıkan fiyatlamanın çeşitli tevatürleri gündeme getirdiğini de göz ardı etmemek gerekiyor. Kuantum bilgisayarların Bitcoin’in güvenliğini tehdit edebileceğinin yanı sıra sosyal medyada Epstein'in Bitcoin ile ilişkilendirildiği sansasyonel iddialar da huzursuzluk yaratıyor. Sizlerden ayrı kaldığımız günlerde 63 bin dolar seviyesinde kadar gerileyen Bitcoin'in yeniden 69 bin dolar seviyelerine yükseldiğini not edelim. Düşüş bitti mi sorusuna henüz net bir cevap veremiyoruz, o nedenle biraz daha bekle-gör stratejisi benimseyeceğiz. 

İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 26 Şubat Perşembe